锌空头减仓离场,铝去库速度放缓
来源:华泰期货 发布时间:2019/6/12 9:58:19

锌:

现货方面,LME锌现货升水151美元/吨,前一交易日升水129美元/吨。根据SMM,上海0#锌主流成交21180-21200元/吨,期锌走高,月差扩大,现货贴水进一步下扩,自贴水70-贴水60元/吨左右下扩至贴水100-贴水 80元/吨左右暂时持稳,下游消费参与有限条件下,成交略显疲弱,总体成交较昨日差距不大。

库存方面,6月11日LME锌库存持平于前一交易日至10.13 万吨。根据?#19994;?#26377;色,6月10?#23637;?#20869;锌锭库存15.37 万吨,较?#29616;?#22686;加0.74 万吨。镀锌库存 99.32 万吨,较?#29616;?#22686;加0.27 万吨。

观点:市场风险偏好?#28304;?#20110;修复期,另外美国决定暂不对墨西哥征?#23637;?#31246;亦缓解市场恐慌情绪,锌价受此提振?#26377;?#21453;弹。锌基本面仍偏空,锌供给端增?#31354;?#22312;逐渐兑现,6月份下游渐入淡季,据悉受贸易战影响,压铸锌合金企业订单缩减较为明显,锌锭库存开始累积,因此节奏上建议择机滚动抛空。中线看,供给端锌矿TC高位震荡,矿山供给宽松预期逐渐得到验证,锌冶炼利润维持高企,炼厂开工难以长期维持低位,锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端,金属端供给增量?#27493;?#19978;升,锌锭供给料将增加,预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌?#28304;?#19979;?#38156;?#38388;。

策略:单边:谨慎看空,节奏上建议滚动做空。套利:观望。

风险点:宏观风险。

铝:

现货方面,LME铝现货贴水30.25美元/吨,前一交易日贴水31.25美元/吨。根据SMM,上海现货成交价在14050-14070元/吨之间,对盘面升10~20元/吨,因价格上涨,下游接货意愿不强,今日按需采购为主,表现平平。

库存方面,6月11日LME铝锭库存减少0.94 万吨至109.63 万吨。根据?#19994;?#26377;色,6月10日,国内铝锭社会库存?#29616;?#19968;下滑3万吨至113.8万吨。

观点:政策利好带动铝价反弹,因供给增量有限,铝锭社会库存?#26377;?#21435;化,但由于下游渐入季节性淡季,以及贸易战导致国内出口端亦受限?#30130;?#38109;锭去库速度收窄。 中线看国内冶炼供给产能正在逐渐抬升,采暖季后电解铝利润修复,下半年供给?#22836;?#21387;力仍然较大,电解铝成本(如氧化铝、阳极碳素等)虽然短期有所回升,但中线成本端供给压力?#28304;螅?#22240;此预计电解铝减产规模难以扩大以及?#30053;?#20135;能将如期?#22836;牛?#38109;市中期向上的驱动力不大。

策略:单边:?#34892;裕?#35266;望。套利:买LME抛SHFE。

风险点:宏观风险。
 

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